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[百度股市通]你是如何投资的当心“增长陷阱”

chengyuan9 股票市场 2020-06-05 08:31:49 924 0 百度股市通

你是如何投资的?当心“增长陷阱”

[百度股市通]你是如何投资的当心“增长陷阱”

许多人认为购买股票意味着购买未来。因此,增长是绝对的原则。购买成长型股票。事实上,最好的牛通常是生长型牛。然而,承受最多的熊市通常是“成长型股票”许多国家(包括中国a股)的历史数据显示,高价值成长型股票的平均回报率远低于低价值成长型股票,因为成长型陷阱比价值型陷阱更常见。

成功的成长投资需要能够预测新技术趋势的专业知识、能够预测新企业成败的商业愿景,以及能够预测未来行业模式的愿景。没有子行业多年的研究经验和专业团队的大力支持,投资者很容易陷入各种“增长陷阱”。

首先,估值太高。最常见的增长陷阱是高估。高估值背后是高预期。对未来期望过高是人类的天性,但是期望越高,失望越大。统计数据显示,高估值股票的业绩不符合预期的比率远高于低估值股票。一旦增长故事无法实现,估值和利润预期的“双重扼杀”通常会非常痛苦。

第二类是空走的技术路线。成长型股票通常出现在新兴行业,而这些行业(如太阳能、汽车电池、手机支付等。)通常有不同的技术竞争途径。即使是行业专家也很难预测哪个标准会胜出。这种技术路线争议通常是一场生死之战,赢家拿走所有的钱。一旦失败,先前的投资可能会打击水漂,这也是最残酷的增长陷阱。

第三,利润没有增长。在互联网泡沫的最后一轮,非盈利性增长占了上风,通过烧钱和寄钱的方式获得关注。如果这是一个客户粘度和转换成本都很高的行业,那么在发展的早期阶段以牺牲利润为代价来实现赢家通吃是一个明智的策略。如果这是一个低客户粘度和低转换成本的行业,允许利润带来的非盈利增长往往是不可持续的。

第四,越来越多的破产。即使是盈利的企业,在快速扩张的过程中,固定资产、人员、库存、广告等方面也需要大量的现金,因此现金流往往是负数。增长越快,现金流缺口越大。极端情况导致资金链的断裂,导致越来越多的破产,例如房地产开发商占用了太多的土地,直营店开得太快。

第五,盲目多元化。为了在资本市场上实现预期的高增长率,一些成长股陷入盲目分散投资的陷阱,随意进入新的领域。因此,成长型投资应该防范那些主营业务不明确、偏离短期业绩长期目标的公司。当然,互补多元论和相关多元论是另一回事。

第六类是树能吸引风。有必要区分两种交易。一个有门槛和先发优势。另一种www.southmoney.com没有阈值,后波推动前波。在后一个行业,成长型企业的失败往往是由太多的成功、太多的竞争造成的,新进入者的涌入使得创新者在开始享受成功时不得不面对无休止的模仿和“山寨”。例如,一两年来,团购已经有点成功了。由于门槛较低,一年之内中国就有3000多个团购网站。最终,没有人能赚到钱。此外,即使行业存在门槛,一旦行业领袖的奶酪被转移,前景也不好。例如,网景浏览器的巨大成功吸引了微软的反击。

第七类是新产品风险。为了增长,成长型股票必须不断创新。然而,新产品的投入成本巨大,相应的风险巨大,收益也不确定。与可口可乐一样强大,它也在推广新产品方面步履蹒跚。即使是稳定的消费类股也是如此,科技股和医药股在新产品方面遭遇的困难甚至更多。科技股的悲哀在于,经过巨大努力开发出来的新产品往往得不到并购方的认可

第八类是寄生生长。一些小企业的快速增长依赖于“接近巨款”。例如,他们中的一些人间接为苹果提供组件,一些人为中国移动提供服务。2010年,它们在“中小型结构性市场”都表现良好,但在2011年又回到了最初的状态。事实上,寄生增长通常是不可持续的,因为它的命脉掌握在“巨款”手中,而且它缺乏核心竞争力和议价能力。

第九类是废力。许多所谓的成长型股票实际上已经度过了增长的黄金时代,但仍享有高估值,因为人们经常犯下过度外推炒股选票的错误,并把过去的高增长误认为未来。因此,在购买成长型股票时,如果你不恰当地把握行业的增长空间,不紧跟渗透率和饱和率,你很容易陷入增长陷阱,并付出过高的估值。

第十类是会计欺诈。价值股也有这个陷阱,但这个问题在成长型股票中更常见。

各种价值陷阱的共同特征是利润的不可持续性,而各种增长陷阱的共同特征是增长的不可持续性。成长是一件好事。每个人都想要好东西。太多人想要它们,价格就会上涨。然而,人性总是把未来想象得太美好。期望值太高了。当最好的东西被过分抬高时,它们很容易让人失望。失望变成了陷阱。增长本身不是一个陷阱,但对未来增长的习惯性过高预期和过高估值才是真正的陷阱。

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