首页 选股技巧正文

[炒股心态]经纪股票的投资方法是什么券商股票的投资方式是什么

chengyuan9 选股技巧 2020-06-05 08:32:54 609 0 炒股心态

经纪股票的投资方法是什么?券商股票的投资方式是什么?

[炒股心态]经纪股票的投资方法是什么券商股票的投资方式是什么

历史经验表明,券商股票应该站在正确的一边,在反弹开始时关注“大”和“小”,初始涨幅越大,持续性越差,这通常意味着风险。

我们以深湾指数和沪深300指数为研究对象,以月份为单位。我们希望通过2002年至2011年的股票和市场趋势来探索股票投资机会的本质。

单看这两个指标的数理统计,我们可以大致得出两个简单的结论:

首先,有价证券股的走势与市场走势高度相关,——股涨跌在一起。在总共119个月的时间里,上证综指和沪深300指数在97个月里以相同的方向涨跌,相关系数为0.84。券商股票很难走出独立市场。

第二,证券股票的贝塔系数约为1.5,这是典型的高贝塔系数品种。这意味着购买左边证券股票的投资者可能遭受远远超过市场的损失。

在一个良好的市场中,绝大多数证券公司,包括经纪公司、自营公司和投资银行,都将受益于业绩的迅速改善,这自然会对股票价格产生向上的拉动作用。事实上,对于投资者(尤其是趋势投资者)来说,购买经纪类股最简单的逻辑就是预期市场会走强。

经纪类股应该从右边介入。

结合市场情况,我们继续深入挖掘,并得出了更有意义的结论:

首先,在趋势市场的早期,经纪类股通常不会上涨太多,并为右边提供了干预的机会。

自2002年以来,从2005年年中到2007年底和从2008年11月到2009年7月,出现了两个真正的趋势机遇。2005年下半年,在经历了近四年的熊市之后,市场迎来了一轮持续两年多的牛市。尽管经纪类股指数在2005年6月企稳,当月反弹了13%,但在经历短期冲击后,市场基本上回到了反弹前的水平。只是在那一年的11月之后,才出现了快速上升。2008年底,中国政府启动了“4万亿”救援计划。在股指触底反弹之初,证券类股的表现甚至更弱。2008年11月和12月,证券行业指数连续下跌,甚至创下新低。直到次年一月,证券股票指数才开始启动。

在两轮趋势市场开始时,证券股的表现并不符合大多数投资者的常识。人们普遍认为,如果市场被判断为从熊市走向牛市,那么如果市场转折点被准确地确定,并且涉及到证券股票,就能获得最大的利润。然而,现实是,在市场反弹的早期,证券交易商既不能在短期内获得相对收益,也不容易陷入亏损。

原因有三:第一,在反弹之初,投资者只能看到最近几期证券公司的财务数据。熊市证券公司的业绩必然较低,而以静态市盈率为代表的相对估值水平较高。第二,从预期来看,熊牛转换初期投资者信心较弱,对反弹的持续力度和券商未来的表现趋势仍有疑虑。第三,从资产配置的角度来看,在熊市之后,投资者大多持有纯粹防御性的行业。即使在反弹期间增加了贝塔系数,银行和其他相对灵活的行业也会首先增加。在现阶段,高弹性股票不是一个好的配置目标。www.southmoney.com

第二,在波段市场,券商股票的初始涨幅越大,可持续性越差。

我们考察了在过去10年炒股年)经历大幅下跌(定义为区间下跌超过15%,且至少连续两个月下跌)后,该波段的股市表现。在总共9个样本中,股指3次上涨超过20%,2次上涨超过10%,其余5个样本期涨幅不超过10%。

在月度涨幅超过20%的三个样本期内,该证券公司的股票指数随后暴跌,随后3-6个月的累计跌幅超过了最初的涨幅。投资者最后一次有深刻记忆是在2010年10月。在美国QE2的推动下,当月经纪类股指数上涨36%。然而,在接下来的一年里,券商股指仅上涨了3个月,抹去了2010年1月炒股的累计涨幅心态。在股指超过10%的两次上涨中,第二季度有一次正超额收益率和一次负超额收益率。在样本区间内,五家证券公司的股票指数在该期间开始时上升不到10%,在下一个季度,有两个正超额回报和三个负超额回报。

券商类股反弹后,投资者将特别关注其后续走势。从历史上看,如果经纪类股在反弹初期已经累计大幅上涨,其可持续性是值得怀疑的。等待市场趋势确立(如果有趋势机会),证券公司的业绩有望改善,然后让正确的一方参与进来,这样做更为合适和安全。但是,如果目前券商股票的涨幅仍然很小,并且投资者对后续市场持乐观态度,那么最好是增持券商股票,这样成功的几率会更高。

一般来说,无论是波段价格还是趋势机会,券商股票都可以在反弹开始时在市场右侧进行干预。然而,如果最初的增长太大,往往有必要防范其可持续性。

这三类证券交易商具有不同的市场属性。

我们将上市证券公司分为三类:创新型(大市场)证券公司、弹性绩效证券公司和简单的小市场证券公司。

创新型证券公司主要包括中信、海通、招商局、光大证券(601788,股吧)等公司。绩效弹性是指证券公司的绩效比市场的绩效更具弹性。它们大多是传统业务集中、自我管理风格激进的证券公司,如东北、长江等证券公司。但是,简单小盘股证券公司是指业务特征不明显、流通市值相对较小的证券公司。在市场的不同阶段,此类证券交易商的名单一直在变化。

创新型证券公司因其显著的增长吸引了更多机构投资者的关注。由于这类投资者更关注公司的基本面和估值,创新型证券公司的估值在行业中通常较低。后两种类型的公司更受趋势投资者的欢迎。这些投资者更关心市场趋势和股价弹性,对公司的估值水平相对不敏感。市场参与者的差异直接导致了三类证券交易商之间的估值差异,这不能简单地用增长指标来解释。

2008年之前,经纪类股数量较少,因此很难比较个股之间的差异。我们的研究仅限于2008年及以后六只券商股票的表现。主要结论如下:

首先,在反弹的早期,创新型证券公司和跌幅过大的小盘股证券公司引领了反弹,使得灵活品种难以具备市场条件。

在历史上,不管波段价格或趋势机遇如何,在反弹初期由市场主导的券商股票大多是创新型证券公司和跌破上限的小型证券公司。灵活品种和其他“空中球”证券公司很难表现出色。

自2008年以来,券商股票已经反弹了6次,创新型证券公司一直处于领先地位。其中,中信证券(600030,股吧)和海通证券(600837,股吧)均位列前五。同时,市值较小的证券公司也是证券公司在早期反弹中崛起的主要力量。样本中中期增长的50%被小市值经纪人占据。弹性品种在反弹开始时表现疲软。

这个结论与常识大不相同。在市场由弱变好的背景下,人们普遍认为高度灵活的股票市场是一个非常好的市场

版权声明

本文仅代表作者观点,不代表本站立场。
本文系作者授权发表,未经许可,不得转载。

本文链接:http://www.1929dl.com/post/1558.html

评论