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[配资365之家]板块内部将医学的四个主要领域严重划分为投资机会

chengyuan9 选股技巧 2020-06-17 10:48:12 1170 0 配资365之家

2014年,对于大多数中国制药企业来说,仍然有一种过冬的感觉,增长率下降,利润下降,营销疲软。即便如此,破冰的声音仍隐约可闻,药品定价和医疗服务这两个主要领域的资源配置也在加速回归市场。

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目前,医疗行业的保险费率明显低于年初,但过去两年的绝对估值仍处于高位。在此背景下,2015年医疗行业将出现严重分化,投资机会将在四个新变化中酝酿:新模式、新技术、新模式和新服务。

行业回归市场加速

2014年,制药业是行政干预减少并重返市场的一年。药品定价政策、招标政策、使用政策和医疗保险支付政策构成了该行业的四大外部力量。

多年来,中国制药行业一直参与价格控制、招标和准入控制,这加深了政府的手。2014年,这只有形之手开始松动,各部、委相继出台了近20项产业发展政策,涉及儿童医药、医疗器械、医疗服务等子行业。其中,价格政策的调整和社会医疗准入的改革对该行业的发展影响很大。

在价格政策改革方面,11月底,NDRC发布了《推进药品价格改革方案》征求各医药行业协会意见的草案,声明将取消政府的药品最高零售价格或出厂价。通过医疗保险费用控制和竞价,药品实际交易价格由市场竞争形成,从2015年1月1日起实施。

集中招标政策也开始出现松动的迹象。在最近出台的新招标政策中,许多省份的“只收低价”政策已经开始改变,质量的比重已经开始上升,分类采购的消息也开始传播。然而,与积极有效的价格政策改革相比,招标改革仍然没有明确的方向。

令人欣慰的是,药品价格改革的步伐仍在向前推进。11月,重庆和三明相继启动医疗保险支付基准价格试点工作。如果实行以疾病为基础的定额支付方式,这可能是对集中招标制度的致命打击。到那时,医院可以直接购买并与制药公司协商价格,行政干预将越来越少。

除了药品政策改革,医疗服务行业也是行业市场化的顶层推进的一个方面。4月,国家发展和改革委员会、卫生规划委员会和人类安全部联合发布了一项政策,完全放开非公立医疗机构的价格控制。今年6月,国家卫生和计划委员会首次发布文件,控制公立医院的过度扩张。一些地方政府甚至更热衷于促进私人资本进入医疗服务市场。7月,北京发布《北京市医师多点执业管理办法》。11月,深圳发布《深圳经济特区医疗条例(征求意见稿)》,取消对医生第一执业地点的限制。

政府的热情也带动了非公共资本的热情。从去年开始,从金融资本到产业资本,各种基金的股票基础在公立医院收购的战场上不断竞争。武汉建民、昆明制药和许多其他制药公司已明确将投资投向医疗服务。万科、恒大等房地产企业开始筹建自建医院。北京联合家庭的许多分店开张了。年底,北京大学国际医院和清华长庚医院这两家规划多年的顶级民营医院相继开业,标志着民营医院第一年的完美注脚。

增长放缓的趋势很难改变。

2014年,制药行业的收入和利润增长率自2012年以来继续呈下降趋势,这在未来几年内不太可能改变。

根据国家食品药品监督管理局南方研究所的数据

当收入增长率下降时,利润增长率就更不乐观了。医药行业利润2008年为841亿元,2013年首次突破2000亿元,达到2181亿元,五年累计增长159%,略低于收入增速。然而,该行业的利润拐点比收入拐点早了一年。在2010年达到32.7%的利润增长率后,自那以后一直在下降。2013年利润增长仅为17.6%,预计2014年将增长约12%。

行业收入增速放缓,主要是因为医院和零售终端两大销售渠道增长缓慢。国家食品药品监督管理局南方研究所的数据显示,2008年中国药品终端市场规模为4585亿元,2013年为1098亿元,五年累计增长140%。2014年前三季度,终端市场规模为9331亿元,全年预计约为1.25万亿元。药品终端市场销售增长的拐点来得更早。在2008年达到26.2%的增长率后,在过去五年中一直在下降,2013年达到15.0%,2014年前三个季度达到13.7%,预计全年将达到14%左右。

该行业利润增长下滑的主要原因是医疗保险控制费、低价竞标是获得价格的唯一途径的原则以及GMP改革费。这三个因素迫使该行业的利润率迅速下降。医药行业的利润率2010年为11.7%,2013年为10.1%,2014年前三季度为9.6%,预计全年为9.5%左右。

四大领域的投资机会

近两年来,当前的制药行业一直保持着高估值。在行业增长放缓的背景下,单靠内生增长显然难以支撑高估值。

刘玲东北证券认为,2015年医药行业将出现严重分化,建议从新格局、新技术、新模式、新服务四个新变化中抓住投资机会。

这四个机遇是:抓住机遇,从扩大县级医院和基层药品市场入手,重塑药品竞争格局;继续追求智能医疗新技术的趋势;把握医药电子商务对传统药品流通模式的颠覆性机遇;展望社会医疗服务,特别是血液透析中心的私有化趋势。

首先,县级医院和基层药品市场的扩大将重塑药品竞争格局。大城市的三甲医院规模过大,诊疗负担越来越重。基层医疗卫生机构近年来发展迅速,但规模小,诊疗技术有限,无法承担更复杂的疾病。随着县级医院成为区域性医疗中心,其市场地位越来越突出。但全国ldqu新手股快速推出O;“大病不出县”的政策正在逐步推进。县医院有望在未来拦截一些去大城市就医的病人。县级医院终端药品市场的规模有望迅速扩大。

县医院市场以化学药品为主,中成药为辅。在过去的三年里,化学药品和中药的市场份额相对稳定,均占3:1。2013年,全国县级医院销售的13种药品超过10亿元,其中抗生素类7种,静脉输液类2种,消化系统类2种,心脑血管类2种。基层医疗机构的药品市场格局与县级医院相似。主要输液、抗生素和心脑血管系统药物也是销售规模前十大类别中的主要类别。

第二,智能医疗肩负着提高我国医疗体系运行效率的重要任务。虽然智能医疗难以从根本上改变“看病难、看病贵”的现状,但它可以大大提高医疗资源的运行效率,降低医疗运行成本,改善医患关系。在

最后,血液净化服务私有化趋势带来的机遇。2012年,我国登记了28万名血液透析患者和3.7万名腹膜透析患者。从2001年开始,两种处理方法的复合增长率分别达到23%和20%。腹膜透析患者的数量近年来有所增加。高血压和糖尿病可能发展成终末期肾病。据估计,到2023年,接受血液净化治疗的患者人数可能超过200万,市场规模将超过1000亿元,是目前血液净化市场规模的6倍多。

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